El token de Terra Luna cayó desde un máximo de $118 (£96), el mes pasado, a $0,09 el jueves.
El colapso tuvo un efecto dominó en un token vinculado, TerraUSD, que normalmente es estable.
Y los inversores asustados ahora se están retirando de las principales criptomonedas, lo que hace que los mercados se desplomen.
Las compañías detrás de las monedas estables intentan asegurarse de que permanezcan en paridad con activos como el dólar estadounidense, por ejemplo, con un token que equivale a $ 1.
Pero el jueves, TerraUSD cayó a $0,4 según el sitio web comercial Coin Market Cap.
Tether, la moneda estable más popular, también cayó de su paridad con el dólar estadounidense, a un mínimo histórico de $ 0,95.
'Los pánicos'
El término "cryptocrash" ha sido tendencia en Twitter y en la Búsqueda de Google.
Y el valor de mercado combinado de todas las criptomonedas ahora es de $ 1.12 billones, aproximadamente un tercio de su valor de noviembre, con más del 35% de esa pérdida esta semana.
Un Bitcoin ahora vale alrededor de $ 27,000, su valor más bajo desde diciembre de 2020 y por debajo de un máximo de casi $ 70,000 a fines del año pasado.
Ethereum, la segunda moneda más grande por valor, ha perdido el 20% de su valor en 24 horas.
"El colapso de TerraUSD ha iniciado lo que solíamos llamar 'los pánicos', cuando las principales instituciones financieras vendieron grandes porciones de activos y todos los demás intentaron sacar su dinero lo más rápido que pudieron", dijo la economista Frances Coppola.
"El pánico es exactamente lo que está pasando aquí".
El miércoles, Do Kwon, fundador de Terraform Labs, la compañía detrás de TerraUSD y Terra Luna, tuiteó: "Entiendo que las últimas 72 horas han sido extremadamente duras para todos ustedes. Sepan que estoy decidido a trabajar con cada uno de ustedes". para capear esta crisis y construiremos nuestra salida".
Se delineó un plan para apuntalar a Terra Luna mediante la creación de más tokens, pero después de haber perdido grandes sumas, muchos usuarios de Twitter le piden ayuda a la compañía.
Mientras tanto, el servidor Discord de la compañía, una plataforma donde los inversores se reúnen para hablar sobre los problemas, publicó un aviso que decía que había sido "bloqueado para que nuevas personas no puedan ingresar y difundir el miedo, la incertidumbre, la duda y la desinformación".
En Tether, el director de tecnología acudió a Twitter para asegurar a los titulares de su token que la empresa tenía suficientes reservas de efectivo para pagar a cualquiera que quisiera vender.
Paolo Ardoino tuiteó: "[Un] recordatorio de que Tether está honrando los canjes de [Tether] en $1 - 300 millones canjeados en [las] últimas 24 horas, sin una gota de sudor".
Regulación robusta
Los legisladores y funcionarios de varios países han pedido que se regulen las monedas estables.
La secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, citó el colapso de TerraUSD, en una reunión del comité del Senado el martes, para pedir nuevamente una regulación sólida.
"Simplemente ilustra que este es un producto de rápido crecimiento y que existen riesgos para la estabilidad financiera y necesitamos un marco que sea apropiado", dijo.
Un informe del Tesoro del Reino Unido del mes pasado también presentó planes para regular las monedas estables, que predijo que se convertirían en un "medio de pago generalizado".